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       西門(mén)子28億美元收購(gòu)鐵路信息技術(shù)公司給市場(chǎng)來(lái)了個(gè)猝不及防。這家德國(guó)最大的企業(yè)以相當(dāng)于Invensys整體市值的金額收購(gòu)了旗下一個(gè)公司，而這家公司的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率僅有Invensys的一半。這讓一直以來(lái)對(duì)Invensys和它巨大養(yǎng)老金缺口頗有微辭的分析師和投資者們都頗為困惑。

　　17億英磅，28億美元，這項(xiàng)收購(gòu)相當(dāng)于Invensys鐵路信號(hào)集團(tuán)運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)的15倍。但西門(mén)子看到的卻是可以降低成本的機(jī)會(huì)，另外還有交叉銷售帶來(lái)的好處。協(xié)作優(yōu)勢(shì)可以將西門(mén)子每年的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)提高1億歐元（約1.29億美元），若以29%的稅率，8倍的西門(mén)子EBITDA計(jì)算，那相當(dāng)于9.09億美元的價(jià)值，約為收購(gòu)價(jià)的三分之一。

　　這項(xiàng)收購(gòu)?fù)瑯右灿行袠I(yè)方面的意義。政府希望更好的利用過(guò)載的交通基礎(chǔ)設(shè)施。西門(mén)子買(mǎi)下的高科技設(shè)備能夠幫助鐵路系統(tǒng)更安全運(yùn)行，并增加容納能力。同樣也能提高行業(yè)的準(zhǔn)入門(mén)檻。

　　Invensys的收購(gòu)談判已經(jīng)進(jìn)行了好多年，然而巨大的養(yǎng)老金赤字一直是個(gè)攔路虎?，F(xiàn)在，在注入4億英磅的現(xiàn)金和2.25億英磅的應(yīng)急基金后，這一問(wèn)題總算得到了解決。

　　對(duì)于養(yǎng)老金的不確定性讓許多投資者對(duì)其股票敬而遠(yuǎn)之。野村證券表示，分析師對(duì)其股票的信心跌到五年新低。但同時(shí)，這家公司的戰(zhàn)略引誘計(jì)劃卻在悄無(wú)聲息地進(jìn)行中，因此最后的交易價(jià)格讓大家都大為吃驚。美國(guó)銀行和美林證券之前對(duì)這家公司的估值都少于3.75億英磅。

　　Invensys主席奈杰爾•拉德（Nigel Rudd）這種事情之前就經(jīng)歷過(guò)。2007年，拉德就曾斥責(zé)那些收購(gòu)前低估Alliance Boots價(jià)值的“愚蠢”的分析師們。Invensys已經(jīng)引起了愛(ài)默生、通用電器等其他行業(yè)大頭的關(guān)注，這位資深的談判家任務(wù)可能并沒(méi)有結(jié)束。

　　昆汀•韋伯是路透Breakingviews專欄作家，駐地倫敦，主要報(bào)道企業(yè)并購(gòu)、企業(yè)融資、私募股權(quán)等領(lǐng)域。成為專欄作家之前是路透的記者。畢業(yè)于英國(guó)倫敦大學(xué)學(xué)院心理學(xué)系。

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